Решение
Интерпретация исходных данных в принятых выше в тексте обозначениях и терминах.
Мультипликатор «Цена/Прибыль» взят здесь с фондового рынка применительно к прибыли после налогообложения. Поэтому адекватной ему базой в показателях анализируемого предприятия должна служить ожидаемая балансовая прибыль, уменьшенная на планируемые процентные выплаты и платежи по налогу на прибыль:
Планируемая прибыль после налогообложения = Балансовая прибыль (за вычетом налога на имущество и других обязательных платежей и сборов, взимаемых с прибыли) - Процентные платежи - Налог на прибыль (равен планируемой после процентных платежей прибыли, помноженной на ожидаемую ставку налога с прибыли) = (20 - 5) - (20 - 5) * 0,34 = 9,9 (млн руб.).
Мультипликатор «Цена/Балансовая стоимость» на фондовом рынке принято исчислять по чистой (за вычетом долгосрочной задолженности) балансовой стоимости аналогичных предприятий. Следовательно, использовать его к рассматриваемому предприятию следует также применительно к его планируемой чистой балансовой стоимости:
Ожидаемая чистая балансовая стоимость = Планируемая балансовая стоимость - Ожидаемая [непогашенная] задолженность = 110-15 = 95 (млн руб.).
Весовые коэффициенты для расчета средневзвешенной (из оценок по мультипликаторам «Цена/Прибыль» и «Цена/Балансовая стоимость») ожидаемой стоимости предприятия: kц/п = 0,85; kц/б = 0,15; требуется оценить наиболее вероятную будущую стоимость создаваемого предприятия (V); (комментарий: придание соотношению «Цена/Балансовая стоимость», если оно будет переноситься с одной компании на другую, гораздо меньшего коэффициента доверия, является обычно вполне закономерным, так как на практике очень трудно проверить, по всем ли наиболее дорогостоящим видам сходных активов компания-аналог применяет те же методы амортизации, что и оцениваемое предприятие).
Расчет:
V = «Планируемая прибыль после налогообложения» * «Мультипликатор «Цена/Прибыль» *kц/п + «Ожидаемая чистая балансовая стоимость» * «Мультипликатор «Цена/Балансовая стоимость» * kц/б = 9, 9 * 5,1 * 0,85 + 95,0 * 2,2 * 0,15 = 74,267 (млн руб.).
14 и 15 марта 2014 года в Санкт-Петербурге и Москве концерты финской группы «Apocalyptica».Симфоник-метал, неоклассический металл, запил на виолончелях – так определяют стиль группы фанаты, быстрые и яростные композиции Apocalyptica с мощным драйвом знают без преувеличения во всем мире. Уникальная метал-группа Apocalyptica создана выпускниками хельсинкской музыкальной Академии Сибелиуса, профессиональными виолончелистами, которым подвластны хард-рок, хеви-метал и традиционная классика. Сами музыканты определяют свой стиль как симфонический метал и селло-рок. Всего в мире Apocalyptica продала более четырех миллионов дисков и дала около тысячи концертов, в том числе на крупнейших рок-фестивалях США и Европы.Концерты «Apocalyptica» в Москве и Питере стали одними из самых впечатляющих музыкальных мероприятий года. У коллектива целая армия русскоязычных поклонников, для которых визит группы в Россию долгожданный и самый желанный подарок. Концерт в Петербурге начался в 19:00 и длился два с половиной часа. Множество самых известных композиций, звучанием по 6-8 минут, услышали, и увидели зрители.
Видимый годовой путь Солнца проходит через 13 созвездий, начиная от точки весеннего равноденствия: Овен, Телец, Близнецы, Рак, Лев, Дева, Весы, Скорпион, Змееносец, Стрелец, Козерог, Водолей, Рыбы, 12 из которых относятся к знакам зодиака. Пояс из 12 зодиакальных созвездий называется Зодиаком. Созвездие Змееносца не входит в число знаков Зодиака. Это произошло потому, что в древности зодиакальный пояс делили на 12 созвездий, выполнявших роль календаря, в каждом Солнце находилось около месяца. Поэтому зодиакальных созвездий 13, а знаков зодиака –12.
2 тысяч лет назад знаки зодиака совпадали с одноименными зодиакальными созвездиями. Причиной смещения знаков зодиака и одноименных зодиакальных созвездий является установленная еще Гиппархом Родосским во II веке до нашей эры прецессия, или предварение равноденствий.
Интерпретация исходных данных в принятых выше в тексте обозначениях и терминах.
Мультипликатор «Цена/Прибыль» взят здесь с фондового рынка применительно к прибыли после налогообложения. Поэтому адекватной ему базой в показателях анализируемого предприятия должна служить ожидаемая балансовая прибыль, уменьшенная на планируемые процентные выплаты и платежи по налогу на прибыль:
Планируемая прибыль после налогообложения = Балансовая прибыль (за вычетом налога на имущество и других обязательных платежей и сборов, взимаемых с прибыли) - Процентные платежи - Налог на прибыль (равен планируемой после процентных платежей прибыли, помноженной на ожидаемую ставку налога с прибыли) = (20 - 5) - (20 - 5) * 0,34 = 9,9 (млн руб.).
Мультипликатор «Цена/Балансовая стоимость» на фондовом рынке принято исчислять по чистой (за вычетом долгосрочной задолженности) балансовой стоимости аналогичных предприятий. Следовательно, использовать его к рассматриваемому предприятию следует также применительно к его планируемой чистой балансовой стоимости:
Ожидаемая чистая балансовая стоимость = Планируемая балансовая стоимость - Ожидаемая [непогашенная] задолженность = 110-15 = 95 (млн руб.).
Весовые коэффициенты для расчета средневзвешенной (из оценок по мультипликаторам «Цена/Прибыль» и «Цена/Балансовая стоимость») ожидаемой стоимости предприятия: kц/п = 0,85; kц/б = 0,15; требуется оценить наиболее вероятную будущую стоимость создаваемого предприятия (V); (комментарий: придание соотношению «Цена/Балансовая стоимость», если оно будет переноситься с одной компании на другую, гораздо меньшего коэффициента доверия, является обычно вполне закономерным, так как на практике очень трудно проверить, по всем ли наиболее дорогостоящим видам сходных активов компания-аналог применяет те же методы амортизации, что и оцениваемое предприятие).
Расчет:
V = «Планируемая прибыль после налогообложения» * «Мультипликатор «Цена/Прибыль» *kц/п + «Ожидаемая чистая балансовая стоимость» * «Мультипликатор «Цена/Балансовая стоимость» * kц/б = 9, 9 * 5,1 * 0,85 + 95,0 * 2,2 * 0,15 = 74,267 (млн руб.).