Решение
Норма дохода (ставка дисконта), судя по приведенным исходным данным, должна определяться согласно модели оценки капитальных активов. Номинальная безрисковая ставка дохода R при этом может быть вычислена по формуле Фишера:
= 0,03+0,1+0,03*0,1=0,133
Коэффициент «бета» - исходя из его экономического смысла как меры относительного размера колеблемости дохода с рубля, вложенного в оцениваемый бизнес по сравнению с колеблемостью дохода с рубля вложений в любой бизнес на фондовом рынке в целом - может быть здесь определен (на основе ограниченной, как и в реальной жизни, информации) отношением амплитуды колебаний за прошедший период доходности с акций компании к амплитудеколебаний среднерыночной доходности на всем фондовом рынке, т. е.: (3 == 5% / 2% = 2,5. В итоге искомая норма дохода согласно модели оценки капитальных активов оказывается равной:
=0,133+0,25(0,2-0,133)+(5/6)*0,133=0,411 или 41,1%
Из дополнительных премий Ω выше задействована только поправка на закрытый характер оцениваемой компании (так как рассматриваемое предприятие, согласно условиям задачи, действительно является закрытым). Дополнительная премия за инвестирование в малый бизнес не сделана, так как численность занятых в фирме превышает предельное для малого бизнеса количество занятых (200). Страновой риск для отечественного резидента уже косвенно учтен в размере рыночной премии за риск (Rm - R) и в уровне самой «безрисковой ставки дохода» R
Судебная реформа воспроизводила готовую систему, которая с успехом действовала в некоторых западных странах. Потому она была самой последовательной: правительство чётко видело, к какому результату должна придти и какие принципы нужно при этом соблюдать. О теоретической разработке основных принципов также позаботились задолго до этого на Западе. Это такие принципы как:
1) равенство всех сословий перед законом;
2) гласность суда;
3) независимость судей;
4) состязательность обвинения и защиты;
5) выборность некоторых судебных органов.
Реки, берущие начало в горных областях, отличаются бурным и быстрым течением в отличие от тех, что протекают на равнинах. Горные реки образуют узкие долины, протекающие же на равнинах отличаются извилистым руслом. В качестве характерных примеров горных рек можно привести Терек, Колорадо
Классические равнинные реки — Волга, Амазонка.
Режим питания реки и ее уровень сильно зависят от климата Например,
река Колыма отличается летним половодьем вследствие холодного климата местности протекания, большинство же рек Европейской России имеют весеннее половодье.
В засушливых областях многие реки пересыхают. Характерно это явление, например, для центральных районов Австралии, где такие реки называют криками. В областях с постоянно влажным и теплым климатом реки полноводны в течение всего с небольшими изменениями уровня (Амазонка, Конго).
Норма дохода (ставка дисконта), судя по приведенным исходным данным, должна определяться согласно модели оценки капитальных активов. Номинальная безрисковая ставка дохода R при этом может быть вычислена по формуле Фишера:
= 0,03+0,1+0,03*0,1=0,133
Коэффициент «бета» - исходя из его экономического смысла как меры относительного размера колеблемости дохода с рубля, вложенного в оцениваемый бизнес по сравнению с колеблемостью дохода с рубля вложений в любой бизнес на фондовом рынке в целом - может быть здесь определен (на основе ограниченной, как и в реальной жизни, информации) отношением амплитуды колебаний за прошедший период доходности с акций компании к амплитудеколебаний среднерыночной доходности на всем фондовом рынке, т. е.: (3 == 5% / 2% = 2,5. В итоге искомая норма дохода согласно модели оценки капитальных активов оказывается равной:
=0,133+0,25(0,2-0,133)+(5/6)*0,133=0,411 или 41,1%
Из дополнительных премий Ω выше задействована только поправка на закрытый характер оцениваемой компании (так как рассматриваемое предприятие, согласно условиям задачи, действительно является закрытым). Дополнительная премия за инвестирование в малый бизнес не сделана, так как численность занятых в фирме превышает предельное для малого бизнеса количество занятых (200). Страновой риск для отечественного резидента уже косвенно учтен в размере рыночной премии за риск (Rm - R) и в уровне самой «безрисковой ставки дохода» R